上一篇，我用 Capital-days 做了一把自己的量尺，把「用了多少本金」和「用了多少時間」放在一起看。

真的把第三季的交易資料丟進去之後，我特別注意到的不是哪一檔股票賺最多，而是元大金。

這段期間，我前後做了兩輪元大金。兩輪都有賺錢，而且如果只看K線，第二輪的K線圖不會讓人覺得它是一筆「比較沒效率」的交易。

可是算完之後：

元大①：每100萬元資金工作30天，創造約35.2萬元損益。

元大②：同樣換算後，只有約12.1萬元。

差距接近 3倍。

同一檔股票，為什麼會差這麼多？

答案不只在股價，而在我的錢是怎麼放進去、又怎麼拿出來的。

元大①：一次進場，然後一路把本金拿回來

第一輪元大金，就是前幾篇提過的7月21日那筆交易。

7月21日，我看到元大金日KD進入低檔鈍化，一次建立部位。

原本還打算如果繼續跌，再往下承接，沒想到買進後股價就一路往上，所以後面沒有再增加本金，反而開始分批獲利了結。

從原始交易紀錄把每天實際占用的資金畫出來，會變成一個很明顯的階梯：

7/21投入 → 7/27開始回收 → 7/31大幅回收 → 8月初剩下很小的部位 → 8/5出清。

這也是為什麼，雖然這一輪從7/21做到8/5，但不能簡單理解成「全部本金被占用了15天」。

因為我的本金並沒有15天從頭到尾全部待在裡面。

前面的部位賣掉之後，那部分資金就已經回來了。

用上一篇的 Capital-days 計算，再除以這一輪的最高淨占用資金，我把它換成一個比較直覺的數字：

等效滿載占用：約10.7天

意思不是我真的只持有10.7天，而是：

如果把每天大小不同的資金占用，全部換成「最高資金占用100%」的狀態，大約相當於滿載工作10.7天。

這一輪以最高淨占用資金計算，最後實現的報酬約 12.58%。

所以換成我上一篇建立的統一尺度：

每100萬元資金工作30天，約創造35.2萬元損益。

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元大②：這一次，資金占用的形狀完全相反

8月6日之後，我又開始了第二輪元大金。

如果只看最後結果，這一輪也賺錢。

但是把每天的資金占用面積圖畫出來，形狀跟第一輪幾乎完全相反。

一開始我的投入部位其實不大，到了8月下旬，我才陸續把更多資金放進去，尤其8/26～8/28之後，資金占用快速增加。

而這一次不是「買進之後一路把錢拿回來」，而是變成：

前面占用少 → 後面逐漸加大 → 大筆本金在裡面停留較久 → 9月才陸續回收。

如果把這塊面積同樣換算成「等效滿載占用」：

約22.3天。

第一輪只有10.7天。

第二輪卻變成22.3天，超過兩倍。

而第二輪截至這次統計日，以最高淨占用資金計算的報酬約為 8.98%。

換成同樣的「每100萬元・30天」：

約12.1萬元。

於是差距就出現了。

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不是元大①比較會漲，而是我的資金使用方式不同

我覺得這次整理最有意思的地方，就在於，如果我只貼兩段K線，很容易把問題理解成「哪一段元大金漲得比較快？」

可是我要研究的不是這個。我比較想看的是「為了得到這些獲利，我到底用了多少本金，又把它放在裡面多久？」

元大①的特徵是：本金很早就進去，股價上漲之後一路回收本金。因此Capital-days的面積很快縮小。

元大②則相反：比較大的本金是在交易後段才逐漸放進去，而且維持較高資金占用一段時間。

所以即使兩輪最後都有賺錢，資金使用效率仍然可以差很多。

這也讓我第一次很具體地看到：

同一檔股票，不同時間軸的漲幅即使類似，在不同的資金使用方式下，帶來的資金運用效率可能天差地遠。

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「持有幾天」其實也還不夠

以前如果有人問我這筆交易做多久，我或許會直接拿「賣出日－買進日」。但我後來發現，這對分批買賣的交易來說也太粗糙。

元大①從7/21到8/5，看起來是一段十幾天的交易。可是大部分本金根本沒有一路待到8/5。

反過來，元大②雖然也是一段有起有落的交易，真正影響資金效率的，卻是後段放大的本金究竟停留了多久。

所以 Capital-days 對我最大的用途，可能不是算出一個多厲害的新指標，而是逼我把一筆交易重新看成「每天到底有多少錢還在裡面？」

這是單看報酬率、K線，甚至單看持有天數，都看不到的東西。

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接下來，把全部交易放上同一把尺。做到這裡，我已經知道：

元大①是35.2萬元。

元大②是12.1萬元。

可是今年第三季，我不只做這兩筆。

如果把元大①、元大②、中信金、玉山金、台新新光金，全部換成同一個「每100萬元資金工作30天」的尺度，結果會變成什麼樣子？

同時，我還把實際交易日期與現金流丟進Excel的 XIRR，得到的最大數字是4,717%。所以下一篇，也是這系列最後一篇，我們來把這五段交易全部攤開來看，短線交易的「資金效率」，到底應該怎麼比較？